量化寬鬆
昨天談過美國退市，今天講講有意「進市」，即加碼量化寬鬆的日本及英國。市場對量化寬鬆似乎有點迷信式的恐懼，以為狂印銀紙就是價貶值。事實又是否如此呢？
日本於2001至2006年間量化寬鬆，日銀經常賬最高峰時有35兆餘額的日圓。寬鬆期間，日圓不跌反升，由135兌每1美元升至102；及至去年再鬆，日圓曾由87跌至100後再重返87水平【圖一】。誰說量化寬鬆等於貶值？
再看另一案例。英國去年也有量化寬鬆，英倫銀行買入國債的金額自3月起大升，結果？英鎊由1.4以下升至1.7，直至去年年底「量化鬆懈」，價才見大跌【圖二】。
重溫昨天一圖，聯儲局儲備餘額於2008年年底爆升，早於當局宣布量化寬鬆、美掉頭轉升的2009年3月。究竟寬鬆與價是否有必然關係，值得深思。
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