洞燭先機 - 王冠一 2010年3月19日

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趁高減持 不可高追
作者是 王冠一
15-03-2010 (週一)
雖然美國上周五公布的消費者相關數據好劣參半，零售銷售出乎意料上升0.3%，但密歇根大學消費情緒卻由73.6滑落至72.5，但美股三大指數仍勉力延續前周上升的勢頭，整周升幅介乎0.6%至1.8%。表現最佳的板塊乃金融股。花旗及美銀相繼發盈喜，市場亦憧憬政府會陸續減持手上的4大金融股─花旗、房利美、房貸美及AIG，縱使金融股周五下跌0.4%，但整周計，升幅仍接近7%。

美國經濟仍是似好非好，主要是就業和樓市雖告回穩，但失業率仍接近雙位數字，而樓價亦只是低位喘定，以致消費者信心在前景欠明朗下持續疲弱。雖然零售銷售數據顯示美國國民仍願意消費，但除非就業市場顯著改善，收入回升，否則美國經濟反彈力度仍然相當有限。

較利好的消息是美國銀行業已度過最壞時刻，息差擴大及平錢充斥，令經營環境相對有利，但盈利能否回復舊觀，仍要視乎貸款需求有否增長。不過，從那裡跌倒便要從那裡重新站起來，金融海嘯源頭的銀行業回穩，對美國經濟仍是一支強心針。

美股上周一微跌13點後，連升4個交易日，卻始終與今年高位的10729點緣慳一面，但仍較去年3月9日去年低位反彈了接近7成，不少市場人士仍看好美股牛市可以延續。不過，總覺得美股在10500之上已舉步維艱，即使上周五收市價的10624距離今年高位僅逾100點，縱使本周可挑戰新高，扶搖直上的機會仍不大。本周金融市場的焦點必然是聯儲局周二議息的結果，估計貼現率暫時不會進一步上調，但會否保留「維持超低息率多一段時間」這一句，仍是令人關注。

美元上周低收，歐元與英鎊分別反彈至1個月及2周高位，主要是白宮將提名鴿派的葉倫接替鷹派的科恩出任聯儲局副主席，市場相信低息環境仍將延續，令美元支持驟失，而歐元區工業生產升幅破紀錄，以及英國民調顯示保守黨領先優勢實不只3%，紓緩了市場對國會懸空的憂慮，亦令不少補倉盤入市。冠一上周五已及時指出對歐元不宜過淡，但歐洲主權債務問題並非短期可以解決，隨時會被擺上台面，成為壓低歐元的藉口，故對歐幣仍是伺位高沽比較安心。

港股越走越高，符合冠一於本月初指3月股市看高一線的看法。不過美股舉步維艱，內地股市於3100點阻力又大，港股上升空間有多少，相信大家亦心中有數。仍是那一句，高位不宜追，更應趁高減持。

王 冠 一
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