新股追蹤 2010年3月19日

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【新股解碼】福和(00923-HK)產品毛利率普遍升，內銷為主
2010/03/19 12:29
財華社香港新聞中心。
福和集團於今日(3月19日)至3月24日公開招股，據招股書指，福和集團於是內地最大的廢紙管理服務供應商，其中於香港設有4所廢紙打包工場，並於中國廣東省惠州設有生產基地，每日最高總處理能力約2,436噸。

該公司於香港及惠州設有碼頭，並將香港回收的廢紙會經內河船輸往惠州生產基地，經過加工後製造再造紙品或作為原材料售予第三方；其中，內地為該公司主要銷售地區並佔收益85%，其次為美國及香港，佔該公司的總收益5.4%及4.8%。

福和總年造紙能力約10.1萬噸，其中生活用紙產能佔9.14萬噸；截止09年9月底止6個月，該公司回收紙的銷售額約佔52.7%、生活用紙佔44.6%、再造灰板紙的佔2.4%，而提供機密材料處理服務的銷售額約佔0.3%。

按產品毛利率分布，該公司產品毛利率普遍上升，當中回收紙、生活用紙、再造灰板紙及機密材料處理服務截止09年6月底止6個月毛利率分別為32.6%、43%、負8.7%及49.2%，08年同期為32.1%、33.4%、32.8%及45.8%。其中再造灰板紙毛利率由08年的32.8%降至負8.7%，主要由於停用一條再造灰板紙生產線造成影響，導致每噸再造灰板紙平均成本大幅上升。

至於原材資成本方面，公司主要成本為廢紙，並佔整總銷售成本65.3%，而原木漿及包裝材料佔5.3及3.4%。

福和計劃發行6.2億股，當中1.2億股為舊股，90%國際發售，10%公開發售；招股價介乎1.68-2.3元，3月31日主板掛牌；保薦人為瑞銀及蘇格蘭皇家銀行；按每手2,000股計，入場費4,646.41元。

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