無通脹復甦
2010/3/19 上午 09:44:18
網誌分類: 經濟
美國數據利好，通脹率近乎０％，顯示經濟復甦並沒有帶來通脹，而製造業活動以及就業市場有所改善，推動波音(Boeing)和3M公司(3M)等工業類股造好，但圍繞金融監管改革法案的擔憂情緒導致金融類股走軟，美股早段窄幅徘徊，尾市各指數個別發展，杜指連續第八日收高，收報10779點，漲46點或0.4%，創了2008年10月1日以來最高收市位；標普500指數基本持平，報1166點，微跌不足半點；納指升微升2點至2391點。杜指期貨收10709點，比現貨低水70點。
港股美國預托證券個別發展，ADR港比指數收報21307點，比香港收市略低23點或0.1%。匯控收報81.01元，比香港收市低0.6%；中移動繼續反彈，收報76.75元，比香港收市高0.5%。
最重要的數字係通脹率，美國勞工部公布的美國2月份消費物價指數(CPI)持平，無升無跌，比市場預期上升0.1%為少，亦是自09年3月以來第一次無上升，而上月消費物價指數升0.1%，是連續11個月上升，升到2月停咗。而不包括食物和燃料的2月核心通脹率微升0.1%，和市場預期相若，是自2004年以來最小幅的上升。
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但其他數據卻顯示美國經濟在復甦中。美國經濟諮商局公佈2月份先行經濟指標指數增長0.1%，與分析師預期相符，係連續11個月增長。3月份費城地區製造業的狀況連續第7個月改善，3月份指數升至 18.9，高於市場普遍預期的17.8，但新訂單資料回落。而就業情況亦有改善，最新一周的首次申領失業救濟人數亦有所改善，較上月下降5000人，至45.7萬，好過市場預期。
經濟活動回升，失業情況略有改善，但通脹率為零，這顯示在接近零息的環境下，美國經濟溫和改善，正處於復蘇之中，但通通貨膨脹壓力依然相對溫和，為聯儲局維持超低息率的論點提供了證據。
聯儲局在周二的會議上維持利率在歷史低點不變，會後聲明表示通貨膨脹風險要低於加息給經濟復甦帶來的風險。Raymond James & Associates的首席經濟師Scott Brown表示，「我們正在復蘇之路，通脹亦無乜壓力，聯儲局短期內的確無需提高短期利率。」
經濟復甦通脹不升，睇嚟聯儲局在未來半年加息的機會唔太大，但經濟學家表示聯儲局可能在下月28日舉行議息會議前，第二次提早增加銀行向聯率局借錢的貼現率，傳言刺激美元大幅上升。美匯指數重上80水準至80.178點，單日升幅創了一個月以來最高。摩根大通首席經濟師Michael Feroli 表示，「這(增加貼現率)將會發生，至於係今日，下周或下個月就係未知之數了。」
貼現率係銀行在緊急情況下向聯儲局貸款所支付的利息。聯儲局官員之前表示，調降貼現率只是使貸款工具正常化，並非調整貨幣政策，並且希望將貼現率恢復到危機前水準，貼現率通常較指標利率聯邦基準基金利率高1%，當前貼現率為0.75%，比指標利率聯邦基金利率高0.5至0.75%，若再將貼現率加到1%，就會進入比聯邦基金利率高0.75%至1%的正常差距。
Brown Brothers Harriman策略師Win Thin指出，「聯儲局在提高貼現率之前，通常會讓市場對此提前做好準備，聯儲局在一個月前首次提高貼現率時，就事先打好了招呼。鑒於當前的經濟形勢，如果事先沒有做好預告就提高貼現率，市場可能會好波動。」
你地可能會問，再加貼現率係唔係等如好快會加息(即增加聯邦基金利率)，我話剛好相反，再加貼現率係為咗聯邦基金利率長期唔加作預準。若兩個利率都接近零，聯儲局手上等如無干預市場的子彈，萬一有事無法補救，若將貼現率加番到1%，就弱弱地都有啲子彈在手，萬一有事時都可以減吓貼現率。所以加貼現率，唔代表會加息，對股市來說不是壞事。
陸羽仁
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