3月19日
轉載自
陸文
升與跌弄不清的日子
大市尋頂持續，近周有寸步難攀的感覺，好友期望下月配合復活節與清明節突破這膠着格局，但二個涉及「生」與「死」的節日令人弄不清，入市投資亦有同感，炒業績只能支持個別股份有表現，但最重要還是引發市場動力的資金去留。近日美國聯邦儲備局配合支持經濟復蘇下維持超低息一段日子，退市不成未必是好現象，在各國處理目前經濟大病後手法有異，增添短期投資市場的不明朗因素。現水平無論對好友與淡友均有乏味感覺，亦是導致近期不少短線炒消息及不同板塊股份短暫起伏多；大市成交額維持在500億至600億元水平，未有突破勢頭。
進入炒中資股高潮
近月炒業績期確為市場帶來較正面訊息，令人失望者並不明顯，反映大部分上市公司着實受惠於去年由內地推出龐大的刺激經濟及放寬信貸政策，令地產、消費與工業類股份有表現，雖然不少企業每股盈利依然有倒退，反映去年上半年業績的不振，估計較理想業績在今年上半年可持續；短期一批中資企業將陸續公布2009年度業績，由電訊、零售、石化、內銀與房地產股均有其啟示作用。
昨天中移動(941)率先公布2009年度業績，下周一與周三將有中電信(728)與聯通(762)亦相繼派成績表。中移動純利1152億元人民幣，上升2.3％，每股攤薄盈利5.67元人民幣，末期息1.458元，全年派息2.804元，派息率43％，大致符合市場預期，卻見股價一度升至77元，收報76.4元，上升1.19％，未有擺脫其在73至78元的上落通道。不過，早前受收購二成浦發銀行股權引發拋售，卻利於在公布業績不差下有補倉回升。雖然淨增客戶由八千八百萬降至六千五百萬戶，電訊增值服務收入增長不俗，集團持有淨現金2302億元，雖然預期ARPU持續回軟，其他淨利潤率及EBITDA均有下跌空間，寄望增值服務帶來增長點，以其業績難帶動股價有突破，卻可維持在現水平徘徊，留待回歸A股才有炒作藉口。
內房股龍頭之一的中國海外發展(688)公布2009年度業績，營業額上升98％，至373.2億元，純利上升48％，至 74.7億元，而公允值增加9.6億元，每股盈利上升43％，股東資金回報19.3％；年內購入十二幅地塊，目前土地儲備樓面面積增加23%，至三千零五十五萬方米，派末期息1.3仙，淨負債比率22.4％，持現金238.9億元。由於股價早前已回升至技術阻力區，短期應有回吐，主要是投資者關注是內房股面對的政策風險未有減退象所致。
打擊囤地得與失
去年獲中投以每股1.75元入股的保利協鑫(3800)公布 2009年度業績，集團從事銷售多晶硅等光伏及電力業務為主，受一次性非現金員工股權費用7.46億元及商譽減值降至9600萬元，仍有虧損，否則運營利潤超過8億元，當然集團亦是利用財技把去年以263.5億元收購江蘇中能硅業可能產生大量商譽減值，卻以作為反收購入賬會計處理才避免賬面虧損龐大。這間從事再生能源的政策受惠者，由於早前兩會未有新利好政策出台下回軟，短期股價應可在1.85元以上穩守，嚴定1.75元止蝕，是投資大型光伏發電與硅材料供應的主要對象。
中央致力令樓市降溫，不斷執行減低投機及增加土地供應的措施，雖然透過加息措施遲遲未有實施，主要是涉及受影響層面廣泛，在目前中美在人民幣率問題爭拗下加添其複雜性，卻形成全國打擊發展商囤地政策加力的重要性，早前有共十八個發展商被視為涉及囤地，其中包括盈科集團被罰款500多萬元，亦有華潤置地(北京)的一個項目要在本月底前開工，否則將暫停其在土地交易市競投行為，今次行動顯示有追討懲罰權，除罰款外亦影響未來投地權。去年年底，國土資源局公布全國約有一億方米土地涉及囤地未有在限期前開工，並有十八項目涉及二百五十五公畝共90億元的個案被披露，市場亦估計繼北京市後，另一個一線城市上海亦將作相應的打壓行為，目的在促使地產商加快開工，令未來一段日子住房單位供應量增加。
據瑞銀一份就過去超過二年購入地皮未施工的地產商土地儲備分析報告，以合生(754)、恒盛(845)及綠城中國(3900)最受這政策影響，其分別持有相等在土地儲備共 28％、14％及8％土地超過二年未動工；相對地，SOHO中國(410)、保利(119)、碧桂園(2007)及雅居樂(3383)最不受影響，難怪近期保利急於買地及注資。不過，值得留意是，近期國土資源部完成對全國三十個省份的土地調研，相信在掌握最新的內地土地供求資料下，不排除是為未來土地政策進行更有力的改革，一如過往中央成功收回對主要銀行的話事權與組織改革下，成為近年成功利用銀行成為配合經濟政策的重要工具。
炒板塊股日日新鮮
在重磅股普遍缺乏太大上升空間，資金轉向追逐一批二三線及產業股，只是每日均有不同的異動板塊，考投資者眼光。上日有濠賭股表現出色，昨天卻見有航空與汽車股有表現，早前已曾指出內地航空股受惠國進民退的政策支持，雖然昨天有波音客機要停飛作檢查，但配合內地首二月民航貨運量表現理想，上月客量增 18.9％，貨運量增32％，亦預期人民幣升值對其有裨益，可視為刺激內地消費的受惠者，國際航協早前預期全球航空企業今年虧損有望減半，至218億元，反映整個航空業已見谷底回升。東航(670)昨天股價上升5.56％，至3.61元，其首二月載客量增12％，貨運量增加50％，達十六萬八千噸，顯示成功控制成本下盈利能力正提升，其餘南航(1055)上升5.25％、國航(753)則升1.96％，收報7.79元，這批航空股維持上升格局，利逢低收集。
至於汽車股亦獲大行推介下有表現，摩通與大摩分別把長城汽車(2333)目標價調升至17.1元及12.5元，昨天股價上升9.9％，收報15.08元，集團有意回歸A股及再融資擴產，摩通調升轎車銷售預測8％，至十四萬輛，毛利率由9％升至14％；東風(489)亦獲摩通提升其目標價至15元，昨天收報12.98元，有6.92％升幅，集團在2月份銷售按年有51％升幅，其餘錦恒汽車(872)升5.26％、敏實(425)升 4.8％、慶鈴(1122)升4.62％、吉利(175)升3.48％及華晨(1114)升2.65％，以反映工信部公布預期2010年中國汽車產量達到一千五百萬輛，有10％增幅。
事實上，日本汽車安全問題連番出事，正好增添內地品牌汽車進佔部分市場佔有率，昨天所見一批涉及汽車零件相關股份均有表現，尋找較具品質保證的汽車零件股，德昌電機(179)再升5.4％，收報4.72元，創近年新高；珠江輪胎(1187)亦有4.7％升幅。
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